生活中经常遇到这种情形，美债像雪球 越滚越大

说起这几年美国的国债，真是像那雪球越滚越大啦

咔嚓一下就逼近了37万亿美刀

你想，每个人算下来，咱们美国老百姓平均背着的钱差不多有11万美元了

这还只是个平均数，说实话很多家庭都得背着不少债

你看，财政部的数据显示，到了2025年8月上旬，整个债务规模差不多达到了36.99万亿，公共债务占了大头

这个窟窿大得，基本上谁都得想个办法来填一填

咱们中国这几十年，一直是美债的主要买家之一，不少国家都依赖买美国的债券，来稳住美元的地位，但奇怪的是，最近中国开始有节奏地减持

像在“放风筝”一样慢慢收手

那到底谁来接这个“烫手山芋”

日本和英国这两个老牌盟友倒是顶了点，但更让人惊讶的是，虚拟货币圈的那些稳定币

它们通过新法规变成了隐藏的超级买家

这个事儿，真是挺有意思的

● 膨胀的美债压力，全球都在“看热闹”

说起这美债的膨胀

其实，从2008年金融危机以后

那会儿，美联储为了救经济，搞了个“量化宽松”，就是疯狂印钱，买债券，把资产负债表从不到1万亿，直接搞到快9万亿

你想想，光利息支出，2025年就可能超过1.15万亿，够建多少学校、医院了

这个债务占GDP的比例，已经超过了122%，这是个“历史级别”的数字

状况是，越来越多的国家对美债的热情在减弱，更要紧的是那些外汇储备大国

比如中国、俄罗斯、沙特啥的

由于美债的收益率开始上涨，风险也随之增加

于是，很多国家央行就开始抛售美债，去年上半年，全球央行连续两个月净卖出了48亿美元的美债，外国投资者在美联储的逆回购工具中的持仓

这一下子，美债市场出了一点“裂缝”，外需减弱

像10年期美债，收益率一度冲到了4.59%的高点

特朗普上台以后推了点关税，市场一下子变得更慌了

美债作为“全球第一安全资产”的地位也开始摇摇晃晃，要是继续这样，融资成本只会更高

经济要复苏都变得难上加难

另外，抛售美债的，不仅是经济上的考虑

背后还夹杂着一些地缘政治的角力

中国开始减持，日本和英国反而增持

背后其实也是一场“关系的游戏”

美联储依然是搞到最后的“救兵”，持有4.2万亿的美债

这个“左手印债，右手买债”的操作，虽然能暂时稳住市场

但也带来了隐隐的通胀隐患

印钞的货币不断稀释，普通老百姓的钱包变得越来越“紧”

再加上，美联储一边加息一边又不敢大规模抛债，怕市场崩盘

● 中国减持的深层原因，策略背后有门道

要说中国为什么开始有节奏地减持美债

从2022年起，咱们外汇储备的管理部门就开始把美债持仓控制在1万亿以下

去年一月，刚增持了18亿美元，但二月就又大幅度增加了235亿，结果到了三月，又减持了189亿，四月再减82亿

累计抛售差不多413亿美元

持仓从年初的7840亿，降到了年中的7570亿

你看，日本稳坐第一，把持有量超过了1.1万亿；英国也逐步上升，持有7790亿

中国减持的原因挺明了，一地方是担心美债的违约风险在增加，毕竟债务雪球滚得越大

另一地方，美国的国债占GDP的比例太高

中国想把“鸡蛋”不要放在“一个篮子”里，于是就开始多元化储备

把黄金的比重从不到3%升到了近7%

黄金硬通货，不依附任何一个国家信用，在动荡时期

这一下子，减持的脚步变得很稳健

其实，很多国家都看到了风险，从日本、爱尔兰、巴西到加拿大

格外是加拿大，4月份卖了578亿

跌出了前五大持有国的行列

中国的减持，不是随便乱搞的

外汇储备要多元化，不能全部绑在美元这个“大锅”里

再说，美中关系紧张，关税战不断，咱们也得“打算盘”

不能把所有的“鸡蛋”都放在美国篮子里

咱们开始转向黄金，既是为了规避风险

也是为了未来的储备安全

这个减持节奏，就像走钢丝一样，要稳，要准

另外，咱们还帮忙抛售了一部分美债，腾出资金用来搞国内的基础设施建设，或者投资科技创新，说实话

盟友撑场，美元“铁打”的背后

你知道，日本可是美债的“头号粉丝”，持有量超过1.13万亿，虽然日元贬值，从100多跌到150上下

但日本央行依然“死心塌地”地增持

你想，日元贬了，出口更有竞争力，但同一时间，日本还是不舍得放手美债

依赖美国的安全保障太深了

英国也不差，脱欧后更是靠“特殊关系”支撑，持有了大约0.75万亿

从年初的7400亿慢慢增加

三月的时候，英国投资者还增持了近300亿，反超中国

这些盟友们，像是给美元“打了个名片”，也是在“交投的关系”

但你要知道，靠“真金白银”支持美元

美联储才是真正的“压仓石”，持有4.2万亿美债，靠量化宽松、发债、印钞

2008年金融危机后，这招几乎反复用，资产负债表像吹气球一样越吹越大

带来的“后遗症”就是通胀和政策的纠结

加息时又不敢大举抛债，怕“炸锅”

这让美联储变成了“最大买家”，货币政策也变得“打折”

而到了2025年，美债外需开始出现裂痕，全球央行纷纷抛售

盟友们的增持有限，日本和英国还多是出于“政治站队”

加拿大减持得比较多，咱们也稳步“收缩”

这场“债务游戏”变得越来越复杂，靠内循环维持

像个“自我救赎”的过程

● 虚拟货币飙升，稳定币成新“接盘侠”

说到这虚拟货币圈儿

当下，稳定币们通过新法规

变成了美债的“隐形买家”

你瞧，全球稳定币市场持有的短期美债超过了1600亿，估计再过几年就能破2万亿

别的国家央行都盯着这个“新渠道”

这条路，绕开了传统央行，散户资金纷纷涌入

2025年6月，美国参议院通过了“天才法案”

正式出台了全球第一个就...来说稳定币的联邦法律

这个法案规定，发行稳定币的公司必须把大部分储备金投资在短期美债上

像USDT、USDC这种锚定美元的稳定币，存1美元，就能提现出1个稳定币

发行商必须用高流动性的美元资产作为保障，首选短期国债

这样一来，稳定币的价值不就有了“硬核”支撑

另外，市场上对稳定币的需求爆发

间接带动了美债的“买买买”

你想，2024年，稳定币发行商赚了不少钱

每个月都得公布储备情形，透明度高得很

法案一出台，持有美债的稳定币规模就猛涨

这样一来，稳定币不再只是个“虚拟的币”

它们变成了“实实在在”的美债“新宠”

但话说回来，这也带来不少风险

一旦美债出现信用危机，稳定币的锚就会摇摇晃晃

可能会引发一连串的崩盘

这个局面，真是“有点悬”

中国早就看穿这一点，坚定地减持美债，转而投入黄金

不想再被这个“虚拟的金融泡沫”绑架

稳定币虽然看似“新潮流”，说实话却把一部分风险“绑”在了美元信用上

你看，全球散户资金通过区块链注入美债，绕开了大国央行的“调控”，这玩意儿

未来，鲍威尔和美联储也必须“打算盘”——既要稳住美元

这场“金融风暴”在逐步酝酿，谁都猜不到下一秒会发生什么

变得越来越“扑朔迷离”啦

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